2023年1月20日，自廣東東莞的廣東快客電子商務(wù)有限公司的控股公司KK Technology Company Holdings Limited（以下簡稱“KK集團”）在港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市。這是繼其于2021年11月4日遞表失效之后的再一次遞表。

　　據(jù)KK集團最新招股書披露，公司旗下已擁有707家門店，截至2022年前10月，公司收入為30.67億元。那么，KK集團此次能否成功敲開港股上市大門？

　　擁707家門店

　　國內(nèi)增長最快的潮流零售商

　　公開資料顯示，KK集團成立于2015年，作為一家專注于潮流零售店的企業(yè)，KK集團自成立以來發(fā)展迅猛。截至目前，KK集團旗下?lián)碛蠯KV、調(diào)色師、X11、KK館四大自我孵化的零售連鎖品牌，產(chǎn)品組合涵蓋美妝、潮玩、食品及飲品、家居品及文具等各大品類，是國內(nèi)領(lǐng)先的多品牌矩陣所推動的潮流零售商。

　　據(jù)招股書顯示，通過覆蓋中國31個省及印度尼西亞，KK集團擁有的零售門店總數(shù)已達到707家。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國潮流零售市場近年來快速擴張，由2017年的1510億元增至2021年的2534億元，復(fù)合年增長率達13.8%，預(yù)計2026年市場規(guī)模將達到5403億元。據(jù)招股書披露，以2021年GMV計，KK集團位列中國三大潮流零售商之一，同時也是增長速度最快的潮流零售商，2019年至2021年GMV復(fù)合增長率達163%。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報告，以 2021年的GMV計，公司的品牌KKV、KK館在中國潮流零售市場精品集合中排名第二，市場份額約2.8%，THE COLORIST在中國潮流零售市場美妝類中排名第三，市場份額約1.3%，X11于中國潮流玩具零售商中排名第四，市場份額約為0.6%。

　　潮汕80后IT男“跨界”潮流零售

　　KK集團創(chuàng)始人是一個出生于1984年的計算機系畢業(yè)生——吳悅寧。

KK集團創(chuàng)始人吳悅寧

　　2007年，潮州小伙吳悅寧從東莞理工學(xué)院計算機專業(yè)畢業(yè)，在當(dāng)時著名的互聯(lián)網(wǎng)公司“億聚網(wǎng)”做一名產(chǎn)品經(jīng)理。一年后辭職，回到東莞，與朋友一起創(chuàng)立易得網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，還創(chuàng)立了“?？途W(wǎng)”，注冊會員一度達百萬人，但因為資金短缺關(guān)閉了網(wǎng)站。

　　吳悅寧一直沒有放棄對新商業(yè)模式的探索，機會在他30歲的這一年降臨。

　　2013年下半年，進口商品的需求迎來爆發(fā)性增長，吳悅寧決定以社區(qū)便利店的模式進軍零售市場。

　　2014年，第一家開在社區(qū)里的"KK館"誕生了，采購和買賣零食、美妝、個護等快消品類進口商品。后來，吳悅寧又連續(xù)開出了3家社區(qū)便利店，看起來一切順利。

　　但好景不長，不到一年時間，這4家店的經(jīng)營都出現(xiàn)了問題，合計虧損上千萬。

　　經(jīng)過反思，吳悅寧認為，問題出在了選址上。2015年，KK館開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)Shopping Mall（購物中心），KK館也從“社區(qū)零售店”升級成為一家集進口產(chǎn)品、餐飲、咖啡廳、書吧多種業(yè)態(tài)為一體的綜合休閑娛樂場所。隨后，10家升級到400平方米左右的店面很快在全國落地。

　　盡管2.0版本的KK館有了流量，但超大空間、多種業(yè)態(tài)共存的設(shè)計，讓KK館的空間利用率大大降低，投入巨大，回本也十分困難。

　　吳悅寧再次謀求轉(zhuǎn)型。

　　在第三次升級改造中，KK館去掉了書吧、咖啡廳等多余業(yè)務(wù)，專注新零售。這樣一來，不僅增加了銷售收入，提高了坪效，店鋪存活率也上升了。

　　這套業(yè)態(tài)模式被吳悅寧復(fù)制到了更多領(lǐng)域。

　　2019年，KK集團正式成立，新推出兩個品牌：主打精致生活集合的新一代連鎖主力店品牌KKV、國內(nèi)首家彩妝集合連鎖品牌調(diào)色師。2020年，全球潮玩集合品牌X11也對外亮相。

　　根據(jù)招股書披露，KK集團在上市前的股權(quán)架構(gòu)中，吳悅寧通過MOGR，持股24.0023%；郭惠波通過Starlight，持股4.3842%；上述股東，為一致行動人，合計持股28.3865%，為單一最大股東組別。

　　去年前10月營收超30億元

　　就具體業(yè)績來看，在過去的2019年、2020年、2021年和2022年前十個月，KK集團的營業(yè)收入分別為人民幣4.64億、16.46億、35.24億和30.67億元；同期錄得經(jīng)營虧損8860萬元、1.43億元、2.38億元及1.6億元。不僅報告期內(nèi)經(jīng)營虧損持續(xù)擴大，KK集團的收入增速也在持續(xù)下滑，2020年至2022年前10個月，該公司收入的同比增速分別為255%、114%和1.6%。

　　在取得業(yè)務(wù)快速擴張的同時，KK集團的整體毛利率也在不斷增長，2019年至2022年10月31日間，公司毛利率分別為27.1%、30.4%、37.6%及39.7%，毛利則分別為1.26億元、5億元、13.24億元及12.19億元。

　　此外，截至2022年10月31日，KK集團錄得經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流為2.14億元。同時，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和受限制銀行存款保持整體上升趨勢，由截至2019年12月31日的2.33億元，增加至截至2022年10月31日的7.07億元。

　　估值或達200億元

　　據(jù)了解，KK集團曾在2021年11月4日向港交所公開遞交上市申請材料，因未能在6個月內(nèi)通過聆訊或招股，此前披露的招股書已是“失效”狀態(tài)。因此，此次是KK集團第二次向港交所發(fā)起上市申請。

　　公開信息顯示，KK集團自2016年獲得深創(chuàng)投1500萬人民幣Pre-A輪融資起，平均每年都會獲取一輪融資。2019年10月，KK館宣布完成1億美元（約合人民幣6.78億元）D輪融資，彼時KK集團估值已超過10億美元（約合人民幣67.8億元），成為業(yè)內(nèi)獨角獸。2020年8月，KK集團又宣布完成10億元E輪融資。2021年7月收獲F輪融資，由京東集團領(lǐng)投，新天域資本、CMC資本等多位新老股東跟投融資額約3億美元（約合人民幣20.35億元），當(dāng)時有業(yè)內(nèi)人士稱KK集團估值或達200億元。

　　值得關(guān)注的是，KK集團還存在著高額負債的情況。招股書顯示，截至2019年1月1日，KK集團錄得負債凈額為1.01億元，主要是該公司截至同日的累計虧損1.26億元，及于2016年、2017年及2018年發(fā)行普通股的所得款項2500萬元所致。截至2019年、2020年、2021年12月31日，KK集團的負債總額分別為21.64億元、58.24億元、138.31億元，負債凈額分別為7.12億元、27.1億元、81.72億元。以此來看，KK集團的負債規(guī)模呈現(xiàn)幾何式增長。

　　不過，截至2022年10月31日，KK集團的負債總額則為138.1億元，較2021年12月31日(138.3億元）略有下降。截至2022年10月31日，KK集團的負債凈額為81.53億元，同樣較2021年12月31日（81.72億元）有所減少。這也在一定程度上反映出，KK集團負債情況已在2022年開始發(fā)生好轉(zhuǎn)。

　　綜上來看，二度申請在港上市的KK集團依舊存在著風(fēng)險，其此番能否順利“敲開”資本大門，還需拭目以待。

天下潮商綜合

來源：青眼、瑞恩資本RyanBenCapita、天下網(wǎng)商