過去半個多世紀(jì)以來，在凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的支撐下，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體滋生了過度依賴債務(wù)，提前消費(fèi)，不思進(jìn)取的習(xí)慣。其中，在美國就非常明顯。以美國消費(fèi)者債務(wù)為例，事情的最新進(jìn)展是，12月12日，根據(jù)美聯(lián)儲的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月，美國人欠下 4.99 萬億美元的消費(fèi)者債務(wù)。美聯(lián)儲的消費(fèi)者債務(wù)數(shù)據(jù)包括信用卡債務(wù)、學(xué)生貸款和汽車貸款，但不包括抵押貸款債務(wù)。

而截至第三季度末，包括抵押 貸款在內(nèi)，美國的家庭債務(wù)總額為17.29萬億美元，創(chuàng)歷史新高。與此同時，伴隨美聯(lián)儲自2022年3月以來實(shí)施的超激進(jìn)加息，越來越多的美國人難以支付包括信用卡債務(wù)在內(nèi)的一系列債務(wù)余額和利息，并受到債務(wù)上升和利息成本激增的雙重打擊。數(shù)據(jù)顯示，目前美國的信用卡平均年利率（APR）為20.72%，刷新了幾個月前17.87%的歷史新高。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡爾·溫伯格（Carl Weinberg）表示，美國人即將意識到一個丑陋的現(xiàn)實(shí)，信用卡等債務(wù)利息支出失控。他們通過信用卡消費(fèi)來為支出融資，而這些信用卡的利息現(xiàn)在已經(jīng)過高、失控、脫離困境。我認(rèn)為，隨著進(jìn)入新的一年，這將導(dǎo)致美國消費(fèi)者支出緊縮。對于像美國這樣一個依賴消費(fèi)者借貸和支出來維持運(yùn)轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)體來說，并不是一個好消息。

對此，華爾街資深預(yù)言家彼得.希夫12月12日表示，“有彈性”的美國消費(fèi)者似乎已經(jīng)耗盡了精力，他們因為負(fù)債累累和利息高企而精疲力盡?，F(xiàn)在越來越多的美國人已經(jīng)刷爆了他們的信用卡，而新的借貸正在放緩。這背后的原因之一是，在去年美國一度高達(dá)9.1%的通貨膨脹，以及消費(fèi)者價格指數(shù)長期居高不下的背景下，美國的物價飛漲，美國人不得不花光積蓄來維持收支平衡。

自2020年3月大流行美聯(lián)儲開啟美元QE印鈔機(jī)至2021年8 月，美國人的總儲蓄達(dá)到2.1 萬億美元峰值。但是讓人大跌眼鏡的是，舊金山聯(lián)儲12月12日發(fā)布的最新報告預(yù)計，截至今年11月，美國人的總儲蓄已降至僅有的1900 億美元。換句話說，美國人在短短兩年內(nèi)就消耗掉了1.9萬億美元的儲蓄。

美聯(lián)儲連續(xù)三年的報告顯示，在美國，有40%的人拿不出400美元的現(xiàn)金來急用，在應(yīng)對緊急情況時，需要借錢或變賣家中的物品才行。美國金融分析機(jī)構(gòu)零對沖根據(jù)Highland對2,000名美國人進(jìn)行的一項調(diào)查顯示，高達(dá)82％的受訪者表示，如果不借錢，他們將無法支付500美元的緊急開支。分析認(rèn)為，這些現(xiàn)象都正在成為美國經(jīng)濟(jì)衰退的分水嶺。

主流觀點(diǎn)寄希望于“金發(fā)姑娘”情景，即美國消費(fèi)者支出放緩足以抑制物價通脹，但不足以讓經(jīng)濟(jì)陷入衰退。不過，溫伯格進(jìn)一步表示，存在一個“不小的風(fēng)險”，即美國的消費(fèi)者讓自己陷入麻煩。

因為美國人的實(shí)際收入回升的幅度還不足以彌補(bǔ)債務(wù)負(fù)擔(dān)的增加，對大多數(shù)美國家庭的信貸、消費(fèi)者信用卡來說，都是下行風(fēng)險所在。而彼得·希夫認(rèn)為，美聯(lián)儲已經(jīng)通過過去的11輪加息，令美國經(jīng)濟(jì)失去了“軟著陸”的可能。債務(wù)實(shí)在太多了，即使明年美聯(lián)儲啟動降息，但是在基準(zhǔn)利率已推升至5.25%-5.5%的情況下，那些原本產(chǎn)生的既有利率等，并不會在短期內(nèi)消散，相反的是，越來越多的美國人正在為美聯(lián)儲大幅印鈔放水后的超級貨幣緊縮而付出赤裸裸的無力償還債務(wù)的代價。

這也再次表明，美聯(lián)儲很難實(shí)現(xiàn)利率正?；１热?，2007年將利率從1% 左右提高到5%多一點(diǎn)的嘗試導(dǎo)致了當(dāng)時的次貸危機(jī)并誘發(fā)金融海嘯，以及大蕭條以來最嚴(yán)重的美國經(jīng)濟(jì)衰退。而始于美聯(lián)儲去年3月的加息周期，無疑進(jìn)一步暴露了人為控制利率時發(fā)生的所有不當(dāng)投資和資源配置不當(dāng)。

特別是目前在美國，大件商品的支出已經(jīng)大幅下降。非循環(huán)信貸主要由汽車貸款、學(xué)生貸款和其他耐用品貸款組成，僅增長 22 億美元，小幅增長1.2%。但平均而言，非循環(huán)債務(wù)每年增加5%。這表明，美國的非循環(huán)信貸已經(jīng)暴跌，消費(fèi)者削減了大件商品的支出。毫無疑問，這是美國經(jīng)濟(jì)正在滑向衰退的信號之一。而美聯(lián)儲卻在此前瘋狂印鈔后，通過激進(jìn)加息的手段，收割了包括美國消費(fèi)者在內(nèi)的全球一系列財富利差。

比如，2020-2021年所有流通中的美元“M2貨幣供應(yīng)量”增長率飆升了27%，創(chuàng)下歷史最高水平，甚至超過二戰(zhàn)時的18%。但在大印鈔的同時，人為滋生的高通脹卻對美國家庭帶來了生活成本上升的沉重打擊。一項詢問美國人經(jīng)濟(jì)狀況的調(diào)查中，67%的受訪者表示最糟糕的情況尚未到來。

矛盾的是，離開印鈔，借貸和支出的美國經(jīng)濟(jì)又幾乎寸步難行。人們沉溺于美元儲備貨幣之下，美聯(lián)儲印鈔帶來的輕松獲得物質(zhì)財富的快感，欠債上癮已經(jīng)成為美國經(jīng)濟(jì)無法擺脫的金融習(xí)慣。而美國的消費(fèi)者債務(wù)僅僅是美國債臺高筑的冰山一角。

根據(jù)美國會計真相協(xié)會發(fā)布的第十四份年度《美國各州財務(wù)狀況》報告對美國所有50 個州的財政健康狀況進(jìn)行了全面分析顯示，截至2022年，有28個州沒有足夠的資金來支付所有賬單?？傮w而言，各州債務(wù)總額平均值為 9,386 億美元。

特別值得注意的一個現(xiàn)象是，美國多個州的許多富人開始選擇逃脫債務(wù)責(zé)任。過去一些月份，就發(fā)生了大規(guī)模美國百萬富翁撤離的事件。例如，僅在伊利諾伊州，截至11月底，大約7500名百萬富翁突然逃離了伊州，真實(shí)上演美國版“出埃及記”。而背后的原因正是由于該州面臨潛在債務(wù)危機(jī)。與此同時，夏威夷、密西西比、阿拉斯加等多個州也上演了同樣的美國版“出埃及記”畫面。

穆迪表示，伊利諾伊州等美國的多個州都陷入養(yǎng)老金不足，可能會導(dǎo)致信貸進(jìn)一步惡化。分析認(rèn)為，現(xiàn)在的美國經(jīng)濟(jì)存在著一個巨大的養(yǎng)老金龐氏騙局。據(jù)美國社會保障和醫(yī)療保險受托人報告顯示，到2035年，美國的社會養(yǎng)老保險將被耗盡。負(fù)債累累和無力償還更多債務(wù)，正在使美國金融體系處于危險中。

雪上加霜的是，根據(jù)美國會計真相協(xié)會12月12日發(fā)布的最新報告顯示，雖然美國國債時鐘公開的美國聯(lián)邦債務(wù)總額為33.9萬億美元，但實(shí)際上聯(lián)邦的債務(wù)總額已高達(dá)164萬億美元，平均每個美國納稅人要為此背負(fù)97萬美元債務(wù)。

曾成功預(yù)測雷曼兄弟倒閉的金融領(lǐng)域傳奇人物，《富爸爸,窮爸爸》一書的作者之一羅伯特清崎警告稱，美國由于債務(wù)負(fù)擔(dān)而陷入嚴(yán)重的財務(wù)困境，“美國實(shí)際上已經(jīng)破產(chǎn)了?！?/p>

然而跡象卻表明，那些美國貨幣的發(fā)行者和距離美元印鈔機(jī)最近的人們卻執(zhí)著于對債務(wù)的貪婪。例如，美國財政部過去三年間多次暗示將要考慮發(fā)行長達(dá)100年期的美國國債。高盛分析師還建議，可以考慮發(fā)行1000年期的美國國債。而美國財長耶倫也多次警告，如果美國不能持續(xù)向全世界發(fā)行新的債券來對沖舊的到期債務(wù)，美國將陷入前所未有的經(jīng)濟(jì)和金融災(zāi)難。

耶倫同時擔(dān)心無法償還債務(wù)會使美國經(jīng)濟(jì)和美元的信用受到懷疑。不過，按福克斯商業(yè)電視臺主持人斯圖爾特·瓦尼指出，美國從未在債務(wù)上毀約。如果這么做，誰會還再把錢借給我們（美國）呢？的確，正如瓦尼的擔(dān)憂，在美國債務(wù)上限多次陷入僵局的過程中，美國經(jīng)濟(jì)遮羞布也不斷被揭開，全球多國央行已經(jīng)持續(xù)掀起了美債拋售潮。

#優(yōu)質(zhì)作者榜#比如，美財政部11月下旬公布的報告顯示（該數(shù)據(jù)延后兩個月慣例，目前僅公布至9月的數(shù)據(jù)），自2021年12月至今年9月的22個月間，中國20個月都保持拋售美債狀態(tài)。在此期間，累計共拋售3027億美元的美國國債，由此前1.0808萬億美元的持倉降至7781億美元的歷史低點(diǎn)，累計拋售比例高達(dá)28%。雖然目前依然還是美債第二大持有國，但綜合全球最大對沖基金橋水創(chuàng)始人達(dá)利歐，“新債王”岡拉克等多方觀點(diǎn)，中國存在清空美債的某種可能。

而根據(jù)美國財政部的歷史數(shù)據(jù)，過去三年間，全球至少33個美債的持有國在不同月份累計拋售了規(guī)模高達(dá)2.5萬億美元的美國國債。美國消費(fèi)者與商業(yè)頻道分析稱，如果全球多個大買家持續(xù)掀起美債拋售潮，對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊或?qū)⑹恰昂恕奔墑e的。美國債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式能否持續(xù)的主動權(quán)已經(jīng)掌握在全球為數(shù)不多的主要持有國手中。因為僅靠美聯(lián)儲通過自我印鈔又自我購債的方式，將使美國債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式失去全球流動性。

億萬富翁吉姆·羅杰斯12月10日再次發(fā)出警告稱，美國是背負(fù)債務(wù)最多的國家，伴隨債務(wù)與印鈔的無處不在，遲早都會付出代價。而通過近期從美國消費(fèi)者到多個州，以及美國聯(lián)邦不斷上演的種種債務(wù)困境來看，當(dāng)所有這些借貸者都無力償債時，就會發(fā)生債務(wù)危機(jī)。羅杰斯進(jìn)一步稱，負(fù)債累累的美國正在走向大蕭條的雷區(qū)，這將是我一生中從未經(jīng)歷過的金融和債務(wù)危機(jī)。